埃德温·利非弗《股票作手回忆录》读书笔记

《股票作手回忆录》是由2021年中信出版社出版的图书，作者是[美] 埃德温·勒菲弗。本书描述了美国金融史上杰出的投资人之一杰西‧利弗莫尔精彩的股市操作生涯。书内历久弥新的真知灼见，对投资人深具启发作用，也使得这本书成为经久不衰的投资经典。

注释

实战操作和虚拟操作的最大区别就是，一个人的智商和情商都会急速降低成另一个人。——彼得·林奇

在信息不全的条件下当机立断也很重要，在股市中，你不可能把所有信息都弄清楚再采取行动，因为那时对赚钱来说已经为时已晚。——彼得·林奇

很多事情都有利可图，但你必须坚持只做自己能力范围内的事，我们无法打败泰森。——巴菲特

承认错误是件值得骄傲的事情。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。——索罗斯

当有机会获利时，千万不要畏缩不前。做对还不够，要尽可能多地获取。——索罗斯

不要相信投资专家的任何建议，不要相信所谓的内幕消息，不要相信证券公司的推荐，不要相信“至少不会损失”的鬼话，你只能相信自己的研究。——彼得·林奇

那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。——巴菲特

吹牛当然不好，但是谦虚也不好，恰如其分地评价自己，才叫有自知之明。

预期会涨而买的股票，如果预期落空，就应该卖出股票。——彼得·林奇

在大家恐惧时我贪婪，在大家贪婪时我恐惧。——巴菲特

股价下跌永远不是买入股票的理由，因为可能会跌得更低。——彼得·林奇

如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。——格雷厄姆

再聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。——格雷厄姆

卖出有盈利的股票，保留亏损股票，就像把花园里的花拔掉，而去灌溉野草一样；股市就像玩扑克牌，只要手里的牌显示有可能赢，就要紧紧握住。——彼得·林奇

如果价格低于价值，就可以放心买入，反之则应卖出。——巴菲特

数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场。——索罗斯

当规则被参加者习以为常后，游戏的规则会随之发生变化。但是人性没变，从这个角度讲，规则从来没有变过。——彼得·林奇

如果内线或基金确定看涨，决定买进大宗持股，一般都会秘密地一小笔一小笔地积累，以免把股价拉抬太高，惊动了股民。

第1章 不要问为什么，原因总比机会晚来很久

今天涨跌的原因，也许两三天、几周甚至几个月之后才知道。但知道了又有什么用，不知道又有什么关系呢？你和报价器的关系，就在当时当下，而不是明天。原因可以以后再说，而现在，你要么立刻行动，要么丢掉机会。

买100股比买10股需要更多的勇气吗？不，没什么区别。有10块就买10块的，有200万而买100万存100万，前者会需要更多的勇气。

我从不盲目行事。我不喜欢盲目，也从不盲目。从小我就必须清楚地知道自己为什么这么做。

第2章 价格是最浅的表象，对涨跌下注是小孩子的游戏

我失手的原因是不能足够坚强坚持自己的游戏规则：市场信号出现之前，不要出手。任何事情的成功都需要掐准时间

人们可以泡在股市。不顾股市背后的大环境，频繁地做操作，是华尔街上甚至大量专业人士失败的主要原因之一。他们把股票交易当成了一份有固定收入的工作，总觉得每天都该赚些钱回家。

我从不抱怨市场，从不责备行情。责任永远不在市场，抱怨市场有百害而无一利。

第3章 所有的错误都要一一犯过，每一个经验都需要真金白银

人从错误中总结所有所需经验，需要漫长的时间。人们说，凡事皆有两面性，但股市只有一个面，不是牛面或熊面，而是正确的一面。这是基本原则。

靠别人的判断做股票永远赚不了大钱。我的经验告诉我：没人可以给我任何一个或一套建议，依靠我自己的判断才能帮我赚更多的钱。

如果我错了，就只有一件事可以证明，那就是赔钱；如果我对了，也只有一件事可以证明，那就是赚钱。这就是证券投机。

如果世界上没有意外这种东西，那么人和人就没有什么不同了，生活也就失去了乐趣，股票游戏就蜕化成了加减运算，我们也就变成了一群呆头呆脑的记账员。

我在看空大盘时做空，在看涨大盘时做多。由于我一直坚守该基本原则，我最终获救了。

绝对不能在股价的短期波动上下注。我应该把目光放远，预测市场的整体趋势。

第4章 知道什么不该做，和知道什么应该做同样重要

傻瓜们在股市赌博而不是投机，所以总会赔钱。

吃一堑，长一智。当你一无所有，就会幡然顿悟，知道什么不该做。当你知道有些事不该做否则会亏，你才能开始知道什么事该做才能赢。我说明白没？只有赔钱学来的经验，才能让你进步！

第5章 没人能跟对所有的波动，你只需笑到最后即可

我观察价格行为，先观察股票之前的行为表现，再看它现在的表现，这样我就能判断，它会像以前一样上涨或下跌了。如果一支股票表现不太正常，以前没有出现过这种行为，那就不要碰它。不知道它怎么不对劲，你就无法预测它到底是涨是跌。诊断不清就无法预测，无法预测就只能瞎蒙，瞎蒙就一定会亏。

熊市就是熊市，牛市就是牛市。如果条件是对的，世界大战也不能改变牛市或熊市的成型。要赚钱，一个人唯一要做的就是评估环境。

赌涨跌和预测涨跌是绝然不同的，这也是赌博和投机最本质的区别。

很多顾客喜欢让别人怂恿他们交易，这样就可以把失败的责任转移到别人身上。

赚大钱不能靠细碎的波动，而要靠大走势，也就是说，不能靠解读波浪线，而要抓住整支股票的走向。

能看对方向的人很多，能坚持不动的人才真正厉害。而我发现这是最难学的能力之一。

每当找到亏损或错误的原因，我就新增一条操作“禁令”。

第6章 孤独是投机商的宿命，大势是唯一可靠的盟友 

不知道什么出了问题，如果我不是那么理智，那么相信自己的逻辑，我赚的钱应该比现在要多得多。那些冲动，很显然不是身体层面的原因，而是精神层面的感应。

从那以后，我开始着眼于基本环境，而不是只关注个股。在证券投机的磨练中，在经历了漫长而艰难的一步后，我终于到达了更高的境界。

第7章 作为一个投机商，我从不抄底，也从不逃顶

跟着牛市买涨，是最轻松的玩法，关键不在于是否抄底或逃顶，而在于时机对：随着跌势做空，随着涨势做多。做空时，我会一路做空，随着价格下跌一路买跌；做多时，我会一路买进，随着价格的上涨一路买涨。

记住，在跟着大势做交易的时候，股价永远不会高到你不能买进，也永远不会低到你无法卖空。第一笔交易后，除非有利润，否则不要做第二笔。应该持股观望一阵。这时读盘能力可以帮你判断时机是否真的到来，可以开始操作了。很多事情是否成功，首先要看是否在对的时间行动。我花了很多年才意识到这点的重要性，为此我付出了几十万美金的学费。

第8章 在错误的时间做正确的事情，是最致命的 

所谓偏见，就是一愿意做空，那么满眼就都是熊市线索；而做多对自己有利时，那么他看到的就都是多头信息。我只有一个偏见，那就是不犯错。

我又犯错了，但错在哪儿呢？在经济下滑期看空，这不是明智之举吗？看空就要做空，这也没错啊。哦，错就错在我做空得太早了，这让我付出了巨大的代价。我的立场正确，操作却不对。

即使从一开始就算准了大盘的走势，也不要一上来就大批交易，不然引擎可能会逆火，那可就危险了。

犯错是上帝给人的祝福，因为人只能从错误中总结经验从而获利。

普通人天天盯着股市，却看不到一周的行情，而英明睿智的股商却早早就能看透一年的行情。这就是区别。

我真心对待自己的交易原则，不是根据自己的喜好在做。

我在投机行赚的第一笔一万块之所以付之东流，就是因为我一年到头地频繁交易，在不该交易的时候还在场内。

第9章 先学会做对的事，赚钱只是结果 

只要劳动，人就会赚钱，但只有在正确的时间做正确的判断才能赚大钱。做这行一定要理论结合实际，既要研究理论，也要用理论预测未来。

股市不是捡钱的地方，你得通过自己的努力挣钱。我不会再盲目赌博，也不再专注于掌握游戏的技巧，而是通过细致的研究和清晰的思考赢得胜利。

那些曾经舍不得小钱、不肯早些忍痛割肉的人，现在只能眼睁睁地看着自己倾家荡产。

第10章 最大的敌人是你自己，致命的希望和恐惧

承认错误，比研究自己的成功，能让我们获得更多的好处。

当你在股市赚到钱后，很快就会抛弃节俭的习惯；但当你再次身无分文，却很难改掉大手大脚的习惯。

读盘是为了确定两点：首先是多头还是空头，其次是进场的时间。

投机不是投资，投机是做短线，投资是做长线，而你的目的不是追求稳定的高额回报，而是靠价格的涨跌差额来获利。所以，你需要确定现在你手上这支期货的最小阻力方向，也就是静待市场明确地告诉你它已突破最大阻力点，盘整期已过，而且方向明确。这才是你应当进场的唯一指示牌。

一个人如果做对了，总是因为得到了额外两股力量的支持：一是大环境，二是得有人做错。

交易商必须克服这两种根深蒂固的本性，彻底改变冲动的人性，才能在投机市场获得成功。他必须逆转自己的人性中的冲动，在普通人希望时恐惧，在普通人恐惧时希望。他必须害怕损失变大，必须希望利润增加。一个正常人进入股市，本身就是个错误。

第11章 态度不同是专业和业余之间唯一的区别

在投机市场，决定一个人是赚是赔的，正是他看待事物的态度：业余人士认为自己只想兼职赚点钱，所以自以为是，思考不深刻、不透彻；专业选手则只求做正确的事情，这比赚钱更重要，因为他们知道，只要做对了事，利润会是水到渠成的。

社会性传染的作用：身边的人都在做某件事，所以一个人也会禁不住跟着做。这也许是羊群效应66的一种变体或另一种说法。

第12章 人是容易被左右的动物，坚持独立思考

我知道即使一个有独立思考习惯的人，从出生就独立思考，碰见人格魅力强大的人，也难以抵挡住攻击。我不太会犯一般投机商的毛病，比如贪婪、恐惧和希望，但是，我也是人，是人就得犯错。

我已经习惯了亏钱，我并不关注钱，我只是专注于游戏本身，也就是我为什么会亏钱。我首先要弄清楚自己的思维习惯和局限，其次，我不想在同一个坑里摔倒两次。当一个人吸取了错误的教训并从中受益后，才能原谅自己的错误。

你不能指望世界上只有这么一个了不起的推销员，也不要奢望自己可以完全摆脱他人强大的人格魅力的影响。

对交易商来说，另一个致命的敌人，就是聪明的朋友的热切规劝和人格魅力。

市场不会为你救急埋单，希望股市为你救急买账，是华尔街上最多亏损的来源之一。如果你总有这样的希望，就会输得只剩条烂裤衩。

第13章 市场并不奖励忠肝义胆，致命的人情羁绊 

如果一个人想在证券市场有所作为，就必须先彻底了解自己，充分了解自己到底能犯多少个或多少次的错误，对我来说是一个漫长的学习之路。

人情债有时候是非常昂贵的，而且你不知道还到什么时候才算完。

任何一个正派人都不会不懂得感恩，但人不能被这样的情感绑住手脚。

第14章 涨势总有尽头，就像跌势不可能永远持续下去

我自己清楚，千错万错都是我自己的错，市场从不犯错。

交易商除了要研究大环境、牢记市场先例、考虑大众心理、了解券商的限制之外，还必须认识并防范自己的弱点。你无需和自己人性中的弱点生气。我感觉解读自己和解读行情同样必要。

经验告诉我，一支股票首次突破100点、200点或300点后，几乎总会再继续涨30-50点，而且突破300点后的速度，会比突破100或200点时更猛。

不管做什么，走对第一步是至关重要的。

还有一点要铭记于心：绝对不要妄图在最高价抛出。那是蠢人干的活。如果没有上涨空间了，就在回档的第一时间抛出。

第15章 商战不是人与人的争斗，而是眼光与眼光的较量

生命本就是一场对未知的探索，从摇篮到坟墓的每一步都是。我没有预知未来的能力，所以会淡定地承受一切事故。

判断错误的代价就是亏损，判断正确的奖赏就是赢利。

第16章 投资商和投机商不是一个物种，找到最确切的内幕

传递内幕的人完全不必对消息是否真实负责，因为打探内幕的人只希望得到内幕，并不在意是真是假。

没人想投资，大家只想轻松赚钱，只想赚稳赚的利润。

过度沉溺于希望，导致人们总愿意相信奇迹。

第17章 行情第六感：我们知晓的，比我们能说出的多得多

经验告诉我，一个人总能找到套现的机会，而机会往往出现在市场走势的尾声。这不是读盘能力或者直觉，而是经历。

一个交易商要成功，只能依靠观察、经历、记忆和数学能力。只观察准确还不够，他还要一直记得自己的观察结果。

第18章　交易商的勇气，就是有信心按照自己的决定进行交易

他们喜欢活跃的股票，热带商业就很活跃。这支股票不会长期横盘，不用问为什么，也没人回答。大家不用浪费时间，耐心等待暴涨或暴跌。

投机商的勇气就在于有信心按照自己的决定行动。

第19章 华尔街是个造神的地方，一代代股神起起落落

华尔街是个造神的地方，一代代股神起起落落

投机成功的基础原则是：人们将来会和他们曾经一样犯相同的错误。

有远见却没钱，意味着头疼；有远见又有钱，就意味着成功；成功会带来力量，力量就是金钱，金钱又造就成功……如此反复，永无止境。

第20章 操盘手控盘的细节：如何揉捏价格的涨跌造势

要分散出货，就要把股票炒到最高点，然后才能开始散。

当你控盘的股票表现异常，应该马上停止控盘，不要跟行情叫板。不要企图挽回利润，趁还能退出赶紧退出，以最小的代价全身而退。

第21章 止赢和止损同样重要，成功时多走一步就会变成烈士

在操作股票的过程中，我时刻牢记基本的交易原则：不和报价器叫板，不向烂市场发火。

经历和常识会教给人很多东西，违背经验和常识行事，就会败得很惨。

我自己对盲目下注没有兴趣。我可能会大笔投入，也可能只买100股，但都必须先有充分的理由这么做。

第22章 没有永恒的朋友，利益共同体只在有限的范围内有效

在萧条市场，不顾一切的卖出，未必是唯一的方法，但一定要不计价格地卖出，别无他法。

在平淡的时代，满头白发的老前辈很适合做银行的总裁，但在奋发图强的年代，年轻就是最大的资本。

太多股票集中在太少的人手里，多得非常危险，多得令人不安。

第23章 内线绝不会向世界宣布任何事实，操盘手成为猎物时

证券投机永远不会消失，人们不希望它消失。无论危险被警告过多少次，也无法阻止人们投身投机中去。不管一个人多能干或老到，都不能避免预料错误。再精心拟定的计划，操作出来都会走样，因为会发生没料到的事情，甚至根本无法预料的事情。

还有另外一种亏损来源：有意的假消息。这些消息和普通的内幕不同，因为它们会先伪装和乔装打扮一番，所以更加危险和恶毒。

除了研究如何赚钱，你还得懂得如何避免亏损。知道什么不该做，比知道什么该做更重要。所以最好记住，个股的涨势中或多或少都有些控盘因素，内线拉抬价格只有一个目的：高价出脱。

大家应当牢记一点：如果一支股票持续低迷，原因绝不是空头的掼压。一旦一支股票持续下跌，你可以肯定一定出了什么问题，不是市场的问题，就是公司的问题。如果跌势背后没有原因，价格很快就会跌到股票的价值以下，内线不等股民出手，自己就会买进，股价随之止跌。

在牛市，尤其是市场繁荣期，一开始大家都能赚到钱，但后来都因为流连于牛市不肯收手而亏损。

第24章 内线只会告诉你何时买，但一定不会告诉你何时卖

承销商、操盘手等都是匿名利多谎言的受益者，但他们都会说：根据谣言和不具名的声明做交易，就活该赔钱。甚至有人会说：愚蠢的人就像瘾君子一样没有资格受到保护。

大家应当时刻谨记股票交易的基本原则。涨了，别问为什么涨，自然是因为持续的买盘。只要股价接着涨（偶尔的小幅回踩属合理现象），继续买进就是稳妥的操作。经过长期的持续上涨后，价格突然回档，逐渐开始下跌，其间偶尔小幅反弹，这时你就明白，最小阻力方向显然已经从上涨变成下跌了。