朱孜《股票投资入门进阶与实战》读书笔记

2023-03-25 08:09:27  阅读 1004 次 评论 1 条

投资从来不是一件简单的事,想在股市中站稳脚跟,更是必须具备一定的基础知识和基本分析能力。本书涵盖股市基本术语、宏观分析、行业分析、基本面分析、估值分析和技术分析等方方面面,借助通俗易懂的文字、图像,帮助新手股民真正迈入投资之门,从而搭建起稳健获利的投资体系。

69103344e0755ffc4531732b3c5ba2f2.jpeg

自序 股票投资的三重价值

炒股的第一要义,是赚钱。

中国的投资圈一直有“风险投资/私募股权投资→期货→股票→偏股型基金→偏债型基金→保险→存款”这一条“鄙视链”,潜在风险越往后越低,可能获得的收益也逐个降低。

一个没杠杆的期货产品都能让投资者一夜间倾家荡产,更何况大多数期货本身都是带着杠杆的。

对于普通人而言,选择优质股并坚持长期持有,获得的收益绝不逊于其他投资

人生三重境界的感悟:“古今成大事业、大学问者,必经过三种境界。‘昨夜西风凋碧树,独上高楼,望尽天涯路’,此第一境界;‘衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴’,此第二境界;‘众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在,灯火阑珊处’,此第三境界。”

第一章 理念

一个人的盈利必然建立在另一个人的亏损之上,一个人赚钱的快乐也必然建立在另一个人赔钱的痛苦之上。

对短线交易者而言,炒股连零和交易都算不上,而是标准的“负和”游戏——随着交易次数的增多,买卖双方都可能沦为输家,稳赚不赔的只有税收部门、交易所和券商。

股市零和博弈论者犯的是类似刻舟求剑的机械主义错误,他们将股票视为静态的商品,却忽视了股票背后企业的生命力,也就是股票代表的权益会随时间而变化。

资产配置不过是利用不同资产间的风险差异,降低整体风险,从而降低投资组合波动,达到稳健致富的目标即可。

托宾教授“不要把鸡蛋放在同一个篮子”经典之语的后半句是“但也不要放在太多的篮子里”。

资产配置绝不是让你分散投资同一品种,而是要在各大类资产中进行均衡配置,因为同一品种的资产往往有着较强的相关性,而不同的大类资产的相关性较弱甚至完全相反。

黄金更是属于零息资产,本身没办法生息,却有较高的避险属性,这种避险属性能在经济、政治环境突发重大变化时起到缓冲作用。

指数类基金是一个比较好的选择,可以理解为强制储蓄,建议初学者设置一个止盈目标位。

股票要以优质公司为主,只用小部分资产参与热点炒作,基金以长期绩优稳定的主动管理基金为主

如果是浸淫股市却依然难以实现正收益的老股民,建议不要再炒股,而是通过偏股型基金实现“曲线救国”。

所以指数定投建议采用适时止盈再定投的策略,即当收益达到目标收益后进行止盈,通过加大定投金额再投资来让收益最大化。

一般人投资基金更赚钱,最重要的原因无非两个:一是持有时间比股票更长,也就是常说的“少折腾”;二是本篇要讲的主题——基金本身就是实践现代组合投资理论,平衡了收益和风险的杰出发明。

股票投资的风险既包括市场整体下跌的系统性风险,还包括行业、个股的各类黑天鹅事件。

巴菲特对此曾有过经典论述:“分散投资是对无知者的保护,对于那些清楚自己在干什么的投资者,分散没有太多意义。”

巴菲特在回答投资者提问时也说过,如果不是职业投资者,不追求通过管理资金实现超额收益率的目标,98%~99%的投资者应该“高度分散”。

我对新人的建议是根据资金体量大小,10万元以内资金可购置3~5只个股进行组合,百万级别的资金可以适当买多一些,数量控制在6~10只为宜

投资必须满足三个条件:一是以深入分析为基础,二是以确保本金安全为前提,三是获得适当的回报。不满足这些要求的就是投机。

投机者的主要兴趣在于预测市场波动,并从中获利;投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并长期持有合适的股票。

寻找优秀企业,特别是在其随市场调整时买入,在股市颠簸时紧握筹码,绝对能帮助我们“穿越牛熊”。

好行业就是指那些国计民生需要、国家政策支持、日常经营可持续发展的行业

以净资产回报率(ROE)为例,长年ROE大于15%的企业大多都是我们耳熟能详的好公司

要做好短线,必须对热点概念和题材有敏感而准确的把握,技术图形用5分钟、15分钟、30分钟或日线图来观察和分析。

短期内暴涨的个股,暴涨的原因不同,却多数都有一个共同点——也容易暴跌。

建议先以“不亏钱”为第一目标,能尽可能保证本金安全后,再考虑完成下一层跑赢通胀、跑赢指数等更高难度任务。在绝对数字上,争取达成每年10%~15%的收益率,已经能战胜80%以上的股民

路人皆知的利好一般发布在股价高位,也就是基本涨到了找接盘侠接货的时候了。

有经验的投资者都知道,他人即地狱,“消息”最伤人。

第二章 基础

金融市场可以从不同角度分类:根据金融交易的期限,一年以内的短期市场为货币市场,满足买卖双方短线资金流动性需求;一年以上的长期市场就是我们经常在财经新闻中听到的高频词——资本市场,它存在的意义在于满足中央、地方政府弥补财政赤字和拟上市、拟发债企业的中长期投融资需求。

所谓证券,是指代表持有者某种所有权、收益权,或债权的法律凭证

股票是有价证券的一种,是股份公司在筹集资本时公开或不公开向出资人发行的,用以证明出资人股东身份和权利,并根据股东所持股份数享有权利和承担义务的可转让的书面凭证。

收益既包括股价上扬部分,也包括每年从公司取得的股息、分红。

优先股的“优先”二字,主要体现在利润分红和公司剩余财产分配权上优于普通股。

A股、B股都在中国内地注册并上市,A股以人民币认购和交易,参与者为内资机构和个人;B股以人民币标明面值,只能以外币认购和交易,参与者主要为港澳台居民及外国人。

根据上市板块的不同,可分为主板、中小板、创业板、科创板和新三板股票

科创板瞄准的目标企业是硬科技企业,从事的是技术创新发展,而创业板除了包含科技企业,还接纳“科技+”或“模式创新”企业,显示出更大的包容性。

科创板、创业板已经实行注册制,涨跌停幅度已经放宽至20%,未来“T+0”等与国际市场接轨的交易规则也会逐步上线,主板也会往这方面过渡变革。

股票还有很多其他分类方法——根据行业不同可分为金融股、消费股、医药股、科技股、有色股、化工股等;根据市值大小可分为大盘股(蓝筹股)和中小盘股;根据业绩优秀还是纯炒概念,可分为白马股和题材股;根据企业风格又能分成价值股和成长股;根据行业周期或特性还可分为周期股、防御股和进攻股等

申万宏源则将财政部、汇金、证金等政府机构纳入,增加了一类“政府持股”,也就是我们平时津津乐道的“国家队”,

组合投资派信奉的基础教义其实只有最朴素的三条:第一,不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面,否则“倾巢之下,难有完卵”;第二,组合的风险与组合中资产的收益之间的关系有关;第三,随着组合中资产种数增加,组合的风险下降,但是组合管理的成本提高,当组合中资产的种数达到一定数量后,风险无法继续下降。

庄家:庄家必然是大户,但大户不一定是庄家。庄家是通过刻意买入大量股票,在一段时间内操纵股价涨跌,以达到某种特定目的的资金大户。

当震荡幅度较大,指数和股价动辄上蹿下跳时,被人们称为“猴市”;而指数窄幅波动,股价温和整理的市场,则被称为“羊市”。

千金难买牛回头,牛市中的回档是不可错过的上车机会;而熊市中的反弹只是回光返照,重仓套牢者能抓住这难得的机会逃离也算是一桩幸事

所谓“股市指数”,通俗讲就是由交易所或其他金融服务机构制定一个规则,然后根据规则挑选出一篮子股票,来反映市场整体或某一特定行业、主题板块的价格变化和走势。

上证50指数是由在上交所股票中规模大、流动性好和最具代表性的50只股票组成,它反映了沪市最具影响力的龙头企业的股票价格表现。

相较于人们把沪深300看作是大盘股的走势,中证500指数代表了中盘股的表现。

能中签就已经是足够幸运,打中新股后一定不要再贪。首日有涨幅限制的新股(一般是44%),不要急于卖出,待次日及以后涨停板打开时再卖出。

对于上市后前5个交易日内不设涨跌幅限制的科创板和创业板,中签后最明智的做法就是首日冲高回落时马上抛出。

可转债打新”没有市值要求,且中签率较股票高。在市场环境好的情况下,可转债中签后较少有破发风险,新股民可以积极参加,只要也遵循首日或开板后(首日涨幅限制为30%)卖出的规则就好。

第三章 宏观经济

理论上在繁荣阶段,有色、能源、制造等周期股,以及科技、互联网等成长股的表现会比较抢眼;而到了衰退和复苏阶段,医药、消费等防御性股票的表现会相对更强

因为股市指数本身也是一个先行指标,会提前6~9个月反映实体经济的变化

GDP全称Gross Domestic Product,中文译为国内生产总值,是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内(一般考察一个季度或一年)生产经营活动产出的全部产品和劳务成果。

GDP应当用于看大势,其总量和增长质量好坏是决定“做或者不做”的关键,尽管增速可能非常缓慢,但国际资本更热衷于在GDP总量稳健向上的发达国家投资,而不会在GDP动辄上天入地的新兴国家资本市场下重注。

PMI全称Purchasing Manager's Index,中文译为采购经理指数,是通过对企业采购经理的月度调查结果统计编制而成的综合指数。

各国一般以50为荣枯分界线:PMI高于50意味着经济在扩张,数值越高扩张速度越快;低于50则意味着经济开始收缩,数值越低收缩得越厉害。

对短线交易者而言,每月PMI的公布日应该重视其对指数涨跌的影响。

CPI全称Consumer Price Index,中文译为消费者价格指数,是用以反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平变动情况的经济指标。

一般可以将CPI大于3%视为即将通货膨胀的信号,连续多月在3%以上居高不下可以判断通胀已经发生,如果发生CPI持续在5%之上的情况,可以视为严重的通货膨胀。

A股是典型的“政策市”,读懂货币政策如何影响股市无疑是重要的

社会融资规模(简称“社融”)。它是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的资金总额,由金融机构表内业务(人民币和外币各项贷款)、金融机构表外业务、直接融资(非金融企业境内股票筹资和企业债券融资)和其他项目四大类构成。

炒股炒的不是“现在”,而是在炒对未来、对经济波动的预期。

有的行业在经济复苏期就有优异的表现,如能源、设备(机械、电子)等;而有的则是在衰退期发挥出较强的抗跌能力,如公用事业、必选(日用)消费等

当经济萧条时,多持有现金似乎是明智之举。但股市并非没得玩:聪明的投资者会选择投资金融行业。因为金融是对经济复苏反映最早的板块,复苏前企业投资行为将逐渐增加,随之而来对银行的信贷需求也会增长,这将推动银行业绩转好,股价上升。而金融板块的上涨,往往成为市场出现拐点的标志。

第四章 行业

例如在经济复苏初期考虑利润快速增长的家电、汽车等可选消费,在经济衰落时投资利润受经济影响小的食品饮料、调味品等必选消费,这样投资能够最大程度享受到企业利润增速带来的红利

多了解时政要闻,多读机构行业研报,或亲自登录中央及各地方政府官网了解当前和未来2~3年的行业政策,总归是个好习惯。

无论国内还是国外,消费行业一直都是牛股集中营,很多投资大师都是通过长期持有消费行业龙头股获得了巨大的财富积累。

对于新晋投资者更建议筛选3~5个感兴趣的行业去了解和学习,并深入到行业的细分赛道中去,以最终选出值得为之付出金钱和精力的好企业。

具体来说,白酒、调味品和乳制品等食品饮料,家电、旅游出行和“Z世代”新消费等都是值得关注的好赛道。

未来大家电市场将更多地依靠技术进步来促进销量,因此要重点关注那些在智能化、场景化、套系化上做得更好的企业。

科技是典型的朝阳行业,但其特性决定了投资要以年为单位。因此一方面是要学会守拙,坚持对这一行业的信仰;另一方面就是要挑选其中未来景气度最高的几个赛道,如消费电子、半导体材料和设备、软件服务、新能源产业链以及互联网科技等。

半导体材料的下游应用就是芯片,如今几乎所有的新兴产业都要用到——智能手机需要芯片,新能源汽车需要芯片,智能摄像头还是需要芯片。而随着未来5G、人工智能和物联网等新技术的推广,对芯片尤其是高端芯片的需求只会越来越大。

医疗行业是一个强政策主导的行业。对它的研究离不开对政策的了解,需要密切关注国家医保局、国家药品监督管理局和卫健委这三个部门的政策动向。现阶段三部门各司其职,医保局负责医保,药监局负责医药,卫健委负责医疗。

绝不买弱势板块中的弱势股票,只买最强劲板块中最强劲的股票

第五章 财报

资产负债表、利润表以及现金流量表这三张表构成了贯穿财报分析的主线,必不可少。

财务指标大体可分为五类:一是体现赚钱能力的盈利能力指标;二是体现安全性的偿债能力指标;三是体现流动性的现金流指标;四是体现成长性的各种增长率指标;最后是体现管理层能力的营运能力指标。

第六章 估值

市净率,是指公司总市值与公司净资产的比率。

同行业不同公司之间的选择:

(一)资产质量接近的,选市净率低的;

(二)市净率接近的,选资产质量好的。

本文地址:https://www.chuaishu.com/show/172.html
版权声明:本文为摘抄文章,版权归本书作者 朱孜 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情

评论列表

  1. 鸡蛋
    鸡蛋  @回复

    托宾教授“不要把鸡蛋放在同一个篮子”经典之语的后半句是“但也不要放在太多的篮子里”。